El contrato por diferencia (en inglés Contract for difference, CFD) es un contrato mediante el que podemos beneficiarlos de la diferencia entre el precio de compra y venta de un instrumento financiero, independientemente de si, en el transcurso de la operación, el activo subyacente se ha apreciado o depreciado. Fue creado hace años por los fondos de inversión libre para tener acceso a la negociación de operaciones con mucho apalancamiento. En España están disponibles desde 2007; sin embargo en otros países, como el Reino Unido, ya llevan funcionando desde hace varios años y están muy difundidos entre clientes particulares.

Los CFD están ganando terreno a la inversión tradicional gracias a sus ventajas, flexibilidad a la hora de operar y fácil acceso a mercados tradicionalmente no accesibles al cliente minorista. Se trata de un producto apalancado, es decir, el inversor únicamente deposita una pequeña fracción o margen del volumen total de la operación abierta en concepto de garantía.

Seguir la pista a una operación abierta en CFD es tan sencillo como ver la curva de precio del activo subyacente y saber que, si hemos entrado vendiendo ganaremos dinero conforme el activo se deprecie, y viceversa (si hemos entrado comprando, entonces para ganar necesitamos que el activo se aprecie).

Es decir, exactamente igual que sucede con un cruce de divisas en Forex. De hecho, hemos empezado diciendo que la operativa en Forex consiste en CFD’s en los que los activos subyacentes son la cotización de los cruces de moneda.

En general, cuando un broker de Forex quiere hacerse “el interesante” dirá que ofrece Forex y CFD, pero, todos los brokers que conozco ofrecen cruces de dólar con oro y plata, y esto son exactamente CFD’s sobre dichas materias primas. Es cierto también que cuando un broker se anuncia ofreciendo CFD, suele hablar de CFD sobre índices (IBEX, Nasdaq), sobre un mayor número de materias primas y commodities (Petróleo, maíz, platino) e incluso sobre acciones de empresas de algún país europeo o americano.

Aunque hace un par de párrafos creo que ha quedado claro lo sencillo que es saber cuando ganamos y perdemos operando en CFD, hay dos cosas que son más complicadas. La primera, operar con éxito , y la segunda, entender qué es lo que sucede realmente cuando se abre una operación en CFD’s.

Veámoslo con un ejemplo

Imaginemos que un inversor pronostica que el precio de un subyacente (por ejemplo las acciones del BBVA) va a devaluarse en los próximos minutos o días. El inversor entonces abriría un CFD de venta (se pondría corto) y cerraría la operación en un futuro próximo “comprando” cuando el precio se hubiera depreciado. Lo que habría sucedido sobre el activo sería lo siguiente: En el instante de abrirse la operación el usuario pide a crédito un número de acciones al BBVA con el compromiso de devolverlas (quien garantiza que dicho compromiso se cumplirá es el margen o garantía que el broker toma de nuestra cuenta) y, una vez las acciones están en nuestra mano nos desprendemos instantáneamente de ellas, vendiéndolas al precio de mercado. A partir de ese momento tenemos una deuda contraída en acciones y dinero en la mano… es decir, estamos “largos” en dinero.

Con el paso del tiempo, si hemos acertado, la acción se devalúa, así que minutos o días más tarde, tomamos parte de nuestro dinero y compramos el mismo número de acciones que debíamos al BBVA para devolverlas y zanjar la operación. Como las acciones se han devaluado, no nos hace falta todo el dinero, de modo que el resto que nos queda es nuestra ganancia. Como puede verse, más depreciación de la acción implica más ganancia para el inversor.

Quiero destacar dos aspectos interesantes. En primer lugar, además de ganar cuando la bolsa baja, podemos cobrar intereses mientras dura nuestra posición corta. De hecho, cuando estamos cortos en subyacente, estamos largos en la moneda base con la que el subyacente cotiza… y estar largo en una moneda -como todo forex-maniaco sabe -implica cobrar el tipo de interés nominal de la misma.

Dejaré de lado consideraciones éticas… la verdad el que apostar a que una empresa se deprecia y además cobrar intereses por ello no suena del todo bien…

El segundo aspecto que quería destacar es que el CFD es una operativa apalancada. En efecto, cuando se nos prestan las acciones, el margen solicitado como garantía es una cantidad muy inferior al valor de las mismas. Así, si nos piden un margen del 10% del valor, y la acción se devalúa un 50%, el inversor se queda con el otro 50% como dinero en su mano, pero estamos hablando del 50% del valor inicial de las acciones, es decir, de cinco veces el valor del margen necesario para adquirir el CFD.

He explicado el caso de operar en corto por ser el menos intuitivo. La operativa en largo es idéntica pero a la inversa, es decir: el crédito se pide en dinero, se pagan intereses y se gana cuando la acción sube

Sé que muchos ya sabíais todo esto…así que me dirijo ahora a los que os pilla de nuevas, …fijaros un poco… ¿os dais cuenta?…¿A que el Forex es exactamente lo mismo?

Pues ya sabemos algo más: CFD = Forex ampliado , o bien Forex = CFDaplicado a divisas.

Un saludo a todos, y no olvidéis… disfrutad del Forex-CFD’s con moderación… no todo es tan fácil como parece el día que uno lo descubre

Si un trader gana dinero, se lo está ganando al broker… y cuando el trader pierde, el broker se queda con su dinero…

Si os dais cuenta, hay algo de perversión en este modelo, ya que “el broker no es tu amigo”… No le interesa darte buena formación, o buenas alertas o consejos de trading… si lo hiciera, atentaría contra sus propios intereses.

Este conflicto de intereses trader-broker es el que sitúa este modelo de broker en la frontera del negocio fraudulento. De hecho, estos brokers no están autorizados a operar en US, y por tanto, nunca estarán registrados en dicho país, ni regulados por la FSA.
Sin embargo, calificar a todos estos brokers como fraudulentos es también algo precipitado. Si lo pensamos bien, El Estado, a través de las loterías, juega este mismo modelo de negocio. Además, el margen de beneficio para El Estado –o la ONCE- en los juegos de azar es muchísimo más amplio que el de estos brokers.

Estos brokers nos acercan a un mercado que para muchos puede ser apasionante y para unos pocos incluso lucrativo, cumpliendo de alguna forma un servicio al trader. El margen de ganancias de estos brokers tampoco es abusivo, y se fija – como siempre- a partir de un valor del spread que garantice una estadística favorable.
Desde el punto de vista del trader novel, uno tiene su plataforma, ejecuta sus operaciones y acumula ganancias o beneficios en su cuenta, como con cualquier otro broker. Sin embargo, he constatado en foros que a muchos traders expertos la operativa en estos brokers les genera problemas éticos. Aquí está claro que, si ganas a largo plazo, es el broker quien te paga de sus arcas, que a su vez ha llenado con el dinero que han perdido el resto de traders.

Me alegra que la gente tenga ética, y la visión anterior es completamente respetable. Sin embargo, también es aceptable entrar a estas plataformas a sabiendas de que entramos a una “partida” entre traders con el broker como moderador o dealer. En esa partida podemos ser los vencedores o los vencidos, podemos perderlo todo o doblar el dinero… “doble o nada”.

Según he leído (yo nunca he operado personalmente con un broker de este tipo) si te conviertes en un trader con éxito sistemático, se te “invita” a abandonar la plataforma. La invitación puede consistir en un “sus nuevas operaciones no serán ejecutadas”, pero nunca en un “no le vamos a pagar sus ganancias anteriores”… desde luego, si dejaran de pagar ganancias anteriores o cerraran repentinamente posiciones abiertas estaríamos hablando de un robo en toda regla, y no se trata de eso.

Estos brokers tienen el negocio bien montado y no les interesa mancharse las manos… hay suficientes traders perdiendo dinero como para pagar religiosamente a los pocos traders de éxito. Eso sí, si tu éxito es continuo e importante se te invitará a cambiar de broker… pero tranquilo… hay muchos más brokers ahí fuera, con muchos más modelos de negocio…

Feliz día a tod@s

PD: Os dejo el link de wikipedia (en inglés)

La adicción al trading es algo que no me estoy inventando. Esta adicción -como cualquier otra- libra una durísima batalla contra nuestra voluntad en la que, casi siempre, llevamos las de perder. Pero también hay casos afortunados en los que conseguimos escapar y aprendemos a enmendar nuestros errores y ver las cosas con la suficiente distancia como para mantenernos a salvo.

Os cuento esto porque yo, personalmente, hace ya tiempo que deje el trading por cuenta propia… pero cuando miro atrás haciendo memoria, me reconozco adoptando actitudes propias del más cegado de los adictos. Por suerte, bastó un mazazo fuerte a la cuenta para que despertara de golpe y pudiera seguir con mi vida. Ahora tengo mucho miedo a operar por mi mismo y, aunque el miedo suele ser mal compañero de trayecto, en este caso es mi mejor seguro de vida. Curiosamente, aunque me considero rehabilitado de mi afición –al borde de la adicción- al trading; no he huido despavorido, sino que he depositado mi confianza en los sistemas automáticos. Estos también me han jugado alguna mala pasada, pero ahora me preocupan sólo los resultados globales a medio-largo plazo; así que, reviso las cuentas cada vez con menos frecuencia, y puedo tener la mente ocupada en aspectos mucho más importantes de la vida que el trading obsesivo.

Bueno. Este post tenía que hablar de lo que amo y odio del trading y más bien está pareciendo algo así como “confesiones en mi menor”… pero no he perdido el hilo. Todo lo anterior es lo que odio. Odio la forma en la que el trading priva a muchos de nosotros de nuestro tiempo, dinero y voluntad… y odio que –en la mayoría de ocasiones- nos demos cuenta tarde de ello.

Pero hay cosas que amo. Sí, paradójicamente hay cosas que aún amo. Acepto que perdí la batalla contra la picadura del trading, pero sé que ahí fuera hay gente más fuerte que yo mismo, gente menos propensa a la adicción y la obsesión, gente capaz de tomarse las cosas con moderación y distancia; y esa gente, todavía puede ganar esta partida.

Yo entré en esto pensando que saldría vencedor: porque veía que era una batalla en la que podía vencer la voluntad y la inteligencia, una batalla en la que nos bastamos nosotros mismos para llegar hasta donde nuestras capacidades lo permitan.

Por eso amé el trading. Y por eso, de entre todas las opciones, escogí el Forex. Estaba harto de oír eso de “el dinero va al dinero” o “quien no tiene padrino no se bautiza” y entonces me encontré con el terrible potencial de un apalancamiento de 1:200 y una alta volatilidad. Cuando vi eso me dije, “ya no hace falta un gran capital a plazo fijo o invertido en un inmueble para obtener altos beneficios, solo hace falta estudiar bien este mercado y ser más listo que él… “ menosprecié a mi rival, pero me consta que ahí fuera hay gente venciendo día a día esta dura lucha…

Antes de acabar, os contaré algunas de mis motivaciones personales para empezar con el trading. Yo jamás he sido una persona ambiciosa desde el punto de vista monetario. Jamás he juzgado un trabajo por su remuneración o prestigio, sino por la satisfacción que me proporciona desempeñarlo, y por eso -acomodado en mi envidiable trabajo de profesor universitario funcionario- estaba abocando a mi familia a una economía al borde de la subsistencia. Así que un día pensé “hay que ingresar más, que nos estamos yendo a pique”… pero, como aún tenía cierto margen, me dije “hagámoslo con clase”… Mi prioridad siempre han sido mis hijos, así que me propuse encontrar una fuente de ingresos que no me robara un solo segundo del tiempo que pasaba junto a ellos. Sabía que Internet tenía la respuesta y dí con el forex… podía operarse a cualquier hora, desde cualquier lugar, empezarse con muy poco y conseguir mucho… ¡Era prefecto! A día de hoy sigo pensando que hay muy pocas ocupaciones que te den una libertad de horario absoluta y tengan un potencial de beneficios realmente considerable. Sé que puede parecer frívolo el buscar una libertad de horarios ABSOLUTA, pero nunca me gustó la imagen del padre que llega de noche a dar un beso a los niños… yo siempre quise ser el que los está esperando a la puerta del colegio y pasa la tarde con ellos… y no pensaba renunciar a eso por algo tan vil –y tan tristemente necesario- como ganar dinero.

Así que el forex me ofrecía, a priori, todas estas ventajas y además los resultados dependían de mi inteligencia. Como profesor de Física me atraen los retos intelectuales y decidí probar. Fue la parte humana del trading –no la intelectual- la que finalmente me llevó a perder todo lo ganado… y es por ello que admitiré siempre que fui yo quien jugó mal, pero no me equivoqué al escoger terreno de juego. No me enfrentaba a un enemigo tramposo e invencible, simplemente era más fuerte…

Y poco más, esa es mi historia… Pero me voy a permitir una recomendación: Quien tenga argumentos parecidos a los míos y esté pensando en aventurarse y enfrentarse a ese duro rival llamado Mercado Forex… que sea honesto consigo mismo y que se sepa fuerte de carácter… si duda de su propia fortaleza, que busque otro terreno de juego… Débiles abstenerse…

Feliz día a todos, y ya sabéis… practicad la moderación…

Empecé casi sin saber ni que era un blog, sin haber oído hablar de un feed, de Twiter, ni de qué narices era un rss. De hecho, yo quería montar una página estática en la que contar una breve introducción al Forex, para luego forrarla de anuncios Google en una de las temáticas mejor pagadas de la red.

Fue mi amigo Javi, mi webmaster de cabecera, quien me dijo “sabes más de lo que te piensas, si quieres visitas, dosifica la información y crea un blog…”. Fue también él quien me dio la idea… “haz un abecedario de términos y los vas largando día a día…”

Y ahí empezó esta historia…

Mi objetivo inicial eran las visitas, y mi preocupación -por tanto- era únicamente gustar a Google… al final -pensaba yo- “la gente lee de mil fuentes, y poco importa que yo cuente algo interesante o cuatro chorradas, lo que importa es un clic en la publi… y por supuesto… no mentir… que uno también tiene su dignidad, al margen del importante anonimato que la red proporciona…”

Como digo, esos fueron los orígenes… lo que vino después ha sido una bola de nieve que me ha arrastrado hacia un camino completamente distinto -pero miles de veces mejor- del que yo había planeado…

Todo empezó el día que recibí el primer mail diciendo algo así como “sigo tu blog y me gusta”… ¡¡¡Qué!!! -me sorprendí- ¿Ha dicho “sigo”?… ¿ha dicho “gusta”?… Y ese día todo cambia… te das cuenta de que, aunque sólo sea una persona, lo que estás haciendo le importa a alguien más que a ti mismo… y te cae a la espalda una enorme carga de responsabilidad, pero te nacen alas que hacen que esa carga no pese…

Esa idea resuena en tu cabeza “lo que hago le importa a alguien”… y empiezas a ser más exigente, vas dejando el post diario y prefieres uno a la semana, pero contando algo que valga la pena… y entonces descubres que es difícil contar siempre algo que -objetivamente- valga la pena… así que huyes hacia delante y optas por dar un salto al vacío: “hablaré de lo que a mí me importe, pues si a mi me importa, tal vez a ellos también”…

Y de repente, vuelves a recibir mails, en los que no te hablan de forex sino que te cuentan… “me ha encantado la reflexión que plasmas en el post, porque yo pienso lo mismo…” Y ese día tus alas se alargan… la responsabilidad y el pánico escénico al enfrentarse a un nuevo post siguen ahí… pero sientes la libertad de que puedes sencillamente ser tú mismo. No hace falta ser un erudito, ni tener siempre algo que contar, sencillamente hay gente que comparte vivencias parecidas a las tuyas y que está dispuesta a acompañarte en este camino…

Porque el blog no es mío… es de todos, y todos estáis invitados a dejar vuestros comentarios…

Y entonces continúas, con las fuerzas que te quedan, a veces orgulloso de contar algo útil, a veces –como hoy- un poco pidiendo perdón por contar cosas de escaso interés objetivo para el lector… pero siempre contento de poder ser sincero contigo mismo y de pensar que alguna vez, alguna idea que ha salido de ti, quizás haya podido encender una luz en otros ojos… Siempre habrá quien se canse de tí, quien sienta incluso repugnancia por lo que haces… pero esos, sencillamente, se acabarán yendo…

El próximo año no sé como vendrá, ahora tengo la mochila algo más descargada de ideas, pero quizás aderezada de una mayor experiencia… De momento, y de un modo simbólico, quiero celebrar la buena fortuna que me ha acompañado en este año acordándome de los que no tienen tanta suerte… así que, junto a los banners de los sponsors que mantienen económicamente el proyecto, he cedido una parcela de publicidad para organizaciones benéficas.

Os invito a olvidar nuestras crisis y miserias personales por un momento y acordarnos de aquellos que están mucho peor… Así que, como regalo de cumpleaños, ¿qué tal si hacemos una donación? (tengo un contador de clics… que no se me escape nadie )

* Canaliza tu donativo a través de Médicos sin fronteras
* Canaliza tu donativo a través de Unicef

Saludos agradecidos

Nos seguimos viendo

El risk:reward ratio, o ratio riesgo-beneficio es un parámetro que indica, para cada operación, cuanto estamos dispuestos de antemano a aceptar ganar o perder. Es decir, si abro una operación y la programo para que se cierre una vez haya conseguido 100 pips, o bien –para no dejar correr las pérdidas- una vez haya perdido 50 pips; entonces, dicha operación tiene un ratio de 50:100, es decir un ratio 1:2.

Los operadores en bolsa tradicional, readaptados al forex, siempre aconsejarán valores bajos de este ratio, es decir, valores de tipo 1:2, 1:5 o 1:10; y en principio, parece lógico que sea así, ya que cada operación abierta tras un proceso de reflexión y análisis, debería estar destinada para ganar… pero no todo es tan evidente. De hecho, en trading de alta frecuencia, muchas veces se opta por lo contrario, es decir: estamos dispuestos a perder más de lo que ganamos en una única operación, pero confiamos en que -estadísticamente- ganemos muchas más operaciones de las que perdemos, teniendo un balance final positivo.

Respecto a qué valor es aconsejable, la respuesta es muy abierta, y habría que decir: depende de la volatilidad del mercado y del tipo o frecuencia de trading. Antes de entrar en esto, hay que notar que, allá donde leáis sobre risk:reward ratio, generalmente os van a aconsejar valores de 1:2, 1:3 o superiores; sin embargo, en la técnica del scalping (que me dediqué a criticar en el post anterior) los valores habituales podrían ser de tipo 10:1 -en lugar de 1:10-. Es decir, en cada operación estamos dispuestos a perder diez veces más de lo que ganamos.

Es cierto que, hablando en términos muy generales, el ratio risk:reward debería tomar valores cercanos a la unidad. Todo lo que sea aceptar más pérdidas que ganancias huele a scam o a “pan-para-hoy-y-hambre-para-mañana”. Sin embargo, un sistema con un ratio 1:1 puede ser muy bueno e incluso mejor que uno con valor 1:2 ó 1:3. Hay que tener en cuenta que la volatilidad de algunos mercados es innata, de modo que, cuando la decisión correcta sea entrar largo, muchas veces el mercado pegará bajones; así, si ponemos el stop loss muy ajustado, es posible que acabemos perdiendo una operación que habría resultado ganadora de haber aceptado un stop loss más holgado.

De alguna manera, el valor óptimo del stop loss guarda una relación directa con la volatilidad del mercado, y podríamos aceptar que fuera constante. Por su parte, el take profit, dependerá de las expectativas del movimiento previsible del mercado: Si tenemos gran certeza de un determinado movimiento, entonces, el take profit lo fijaremos grande; mientras que, si las expectativas son menores, lo pondremos más ajustado. Pero de nuevo podría pasar que el mercado se acerque a pocos pips de nuestro take profit y no lo toque, llegándose a perder la operación. En este sentido, tampoco hay que abusar de take profits demasiado grandes.

En definitiva, si realmente entramos a mercado con una buena previsión de lo que éste va a hacer, basta un ratio 1:1 para ganar a la larga. Un ratio 1:2 lo veo más para operaciones swing (a medio-largo plazo), y un 1:3 o mayor, se me antoja para verdaderos adivinos, o para otros mercados diferentes del forex. Personalmente, y esto es una opinión muy subjetiva, creo que algo entre el 1:1 y el 1:2 y una frecuencia razonable de trading resulta mejor que pretender dar pelotazos de 1:5 que surgirán muy pocas veces, y que podemos perder -precisamente- por ajustar stop losses (miedo a perder).

Resumiendo, y hablando más por experiencia que por ciencia: En términos generales, un risk reward ratio entre 1:2 y 1:3 para swing y entre un 1:1 a 1:1’5 para intradía, vienen a ser lo que personalmente considero razonable.

Feliz día a tod@s

PD: Gracias Xavi por proponer el tema, espero que mi respuesta tan abierta no te haya dejado frío

Si nos centramos en los robots o Expert Advisors para MT4, la práctica totalidad de los sistemas se basa en la regla de la Martingala. La Martingala es una técnica originaria de los casinos –especialmente pensada para la ruleta- que se basa en que cuanto más vas perdiendo más grandes son tus apuestas, de modo que una ganancia tras una serie larga de pérdidas cubriría todo lo perdido en la serie. De este modo, si gano, la siguiente jugada es del monto mínimo autorizado, y, si pierdo, vuelvo a apostar doblando la apuesta. Realmente, si tuvieramos todo el dinero del mundo, esta técnica acaba siendo ganadora, pero ¿qué sucede cuando hemos perdido 100.000$, de modo que la siguiente apuesta debe ser de 100.000$ para reponernos? ¿Quién aguanta el tipo para apostar esa cantidad? ¿Y si perdemos? ¿Hipotecamos la casa?…

Esa es la realidad de la martingala. En un post anterior, incluso realicé una simulación numérica del comportamiento esperable tras 10.000 apuestas, y , en todos los casos, había un momento gris de mala racha en el que nos quedamos absolutamente liquidados.
Si queremos un rato de adrenalina con un presupuesto de 100$, y ver si doblamos o acabamos perdiendo, entonces la Martingala es perfecta, pero si queremos ingresos sostenibles a partir de la inversión inicial de un capital que hemos ganado con nuestro sudor. Entonces ¡¡hay que huir de las martingalas!!

¿Cómo reconocer una martingala? Es bastante sencillo. Si ves el histórico de operaciones fíjate en el volumen de las mismas, entonces, o bien va doblando (o aumentando) la cantidad después de cada operación perdida; o bien, nunca cierra las operaciones pero va haciendo crecer la posición -abriendo nuevas operaciones- mientras estamos en pérdidas.
No hay dudas, es fácil cazar a una martingala. Lo malo es pillarlo tarde, el día en que te despiertas y tienes un mensaje “margin call” su saldo en cuenta es 0.00€.

Hay variantes suaves de la martingala, que en lugar de doblar las operaciones (según la serie 1-2-4-8-16-32-64 …), van aumentando el tamaño de éstas según la sucesión de Fibonacci (1 1 2 3 5 8 13 21… ) o de otras series habituales del cálculo numérico.

Por último ¿Cómo detectar un sistema martingalero viendo una gráfica? Es sencillo, una linea recta de ganancias casi perfecta en un histórico corto de datos es prueba inequívoca. Si la serie es más larga, entonces veríamos al sistema desplomarse a cero

Vamos ahora con los sistemas basados en el scalping
Según comenté en el post relativo al movimiento browniano del mercado, excepto en momentos puntuales, la mayoría de los movimientos del precio en el mercado de divisas son pura dinámica del caos. Según esa dinámica, la probabilidad de un gran desplazamiento es menor que la de un desplazamiento corto, y en esto se basa el scalping. Abrimos una operación –da igual si corta o larga- ponemos el take profit a pocos pips del precio de entrada y el stop loss a un montón de pips. Entonces, la probabilidad de cruzar la linea de recoger beneficios es abrumadoramente mayor que la de cerrar en pérdidas. De este modo, la mayoría de operaciones se cierran en ganancias, pero …¿Qué sucede a medio plazo?: A medio plazo llegará el momento de cerrar una operación en pérdidas, y esa operación destruye los beneficios de una veintena o un centenar de operaciones anteriores.

Si se tratara de puro caos, al final el balance a largo plazo sería nulo, ni gano ni pierdo, pero ¡¡cuidado!! Eso sería si el broker no se llevara comisión por cierre de operación. Así que, dado que todos los brokers, necesaria y honradamente, son retribuidos por el spread (o diferencial de precios de compra venta) el scalping acaba siendo un sistema destinado a la derrota. De hecho, el scalping se basa en operar con mucha frecuencia, y ganando pocos pips, de modo que –en cada operación ganadora- unos pocos pips son para el trader y una cantidad casi igual de pips se la queda el broker. Es decir gran parte del beneficio de las operaciones se va en comisiones y además opero con alta frecuencia: En definitiva, el negocio perfecto para el broker y el sistema que más caro resulta en comisiones para el trader.
Un sistema de scalping bien definido, que realmente identifique esos pocos momentos en los que el mercado no es caótico, podría resultar ganador a largo plazo; pero recordemos que ha de ganar para nosotros y para pagar un importante lastre en comisiones. Por otra parte, estos sistemas son de ganar lentamente y perder de golpe; y esto se traduce en una agresión importante a la estabilidad y tranquilidad del trader.

Y por último están los sistemas respetables, que son aquellos que, dos puntos:

Arriesgan de forma estable y además, en rachas de pérdidas, lejos de aumentar el riesgo, o bien lo mantienen o incluso lo reducen.

Abren operaciones simétricas, es decir, el precio de entrada se sitúa a mitad del camino entre el precio objetivo para cierre en pérdidas y ganancias. No hace falta que sea una simetría exacta, pero nunca será un esquema scalper del tipo: ganancias se cierran en 10 pips y pérdidas en menos 300 pips. Además, el número de pips arriesgados por operación debe ser razonablemente superior al número de pips de spread que se queda el broker.

Ahora bien. Estas dos características definen un sistema respetable, pero eso no significa que sea un sistema ganador. Para que sea ganador deberá saber en qué momento entrar a mercado, y esa es la verdadera ciencia de un gestor (rocket scientist o forex quant). El gestor nunca nos desvelará sus criterios para decidirse si arriesga o se queda fuera del mercado –ese es su gran tesoro- pero, si es honrado, nos mostrará un histórico de operaciones y de backtesting.

Lo único que podemos hacer es estudiar las operaciones pasadas, y siempre del periodo real; nunca el backtesting. A la vista de las operaciones anteriores podemos trazar ciertas expectativas de futuro, teniendo claro que nunca se repiten resultados. El estudio de las probabilidades de futuro a partir de los datos pasados es conocido como inferencia estadística y sólo nos da regiones de probabilidad, pero tenemos que conformarnos con eso. En un post anterior añadí un tutorial en excel que podéis descargar para evaluar las probabilidades de éxito de un sistema.

Por último: Incluso el más serio y exitoso de los sistemas se enfrentará a rachas de pérdidas, a veces fuertes. En ese momento es cuando nos daremos cuenta de que teníamos que haber estudiado bien el sistema antes de aventurarnos. Si el sistema tiene un histórico real claro de éxito, y si ajustamos el tamaño de las operaciones asumiendo un riesgo razonable, entonces al final tendremos éxito.

…O, al menos, un 99% de probabilidades de éxito…

Feliz día a tod@s

Los brokers son intermediarios que acercan los servicios al cliente final, pero quienes intercambian el dinero en forex, son los bancos. En el mercado “real” interbancario las operaciones se efectúan por un monto mínimo de 100.000$, así que, para que una orden sea llevada al mercado real, tiene que alcanzar este volumen y ser comunicada a una entidad bancaria con acceso al mercado interbancario donde se efectuará la transacción. Estas son las operaciones reales: las que se ejecutan entre bancos que realmente mueven sacos de dinero “en papel” y para las que hacen falta entidades bancarias de ambos países (el que compra moneda y el que la vende). Así es el mercado real interbancario… ¿Y que hace el broker?…Pues es sencillo, y vamos a ello:

Explicaré en primer lugar el modelo de negocio de los brokers STP:

El broker tiene su banco o bancos de confianza a los que comunica su deseo de ejecutar operaciones. Y los bancos las ejecutarán siempre y cuando les sea posible. Vamos por pasos: El banco, en un determinado instante, publica el precio interbancario con su diferencial (o spread) de compra venta de un cruce de divisas –pongamos EURUSD (Euro vs dólar)-, el broker accede al banco, toma nota de dichos precios, y los publica de nuevo, añadiendo un pequeño spread adicional que es el que le da sus beneficios. Ahora el cliente ve la gráfica o datos publicados por el broker y decide que le es interesante entrar al mercado… así que hace clic, por ejemplo en “comprar”. Entonces el broker NDD acude sin preguntas, y con toda la rapidez de que es capaz, a solicitar dicha orden al banco que -si puede- la lleva a cabo. Así de fácil, pero hay matices: Podría darse el caso de que, una vez hemos hecho clic –en el transcurso de las décimas de segundo que duran las comunicaciones electrónicas- el precio que solicitamos ya no esté disponible, así que, o bien la orden se ejecuta a otro precio, o bien transcurre un determinado retardo (slippage) hasta que la orden encuentra el camino y consigue llegar y ejecutarse en mercado real.
Como se ve, nuestra orden va “directa al proceso”, y puede entenderse también que el broker no tiene ningún interés en que ganemos o perdamos nuestro dinero: él carga un spread a cada operación cerrada y fin de la historia.

Los ECN podemos entenderlos básicamente como una versión de los STP en la que el broker ECN, en lugar de obtener los precios de un banco o bancos, toma precios también de Market Makers de confianza, como si fuera un cliente al menor de dicho Market Maker.
De todos los precios obtenidos entre bancos y Market Makers, el ECN ofrece el mejor a sus clientes, naturalmente inflado por su propio spread adicional. Cuando el cliente clica en ejecutar orden, el ECN busca el mejor precio y lleva la orden al mercado.
Puede entenderse que la esencia del modelo del ECN y el STP es la misma, a excepción de que, en ocasiones el ECN puede aceptar operaciones menores a un minilote, siempre que así lo acepte alguno de los MM con los que está conectado.

Hablemos ahora de pegas y ventajas

Asuntos desfavorables para los NDD: Si recordamos el modelo de MM, estos brokers publican unos precios instantáneos que dibujan una curva continua; de este modo, las órdenes programadas (órdenes limitadas) tienen la garantía de cumplirse al precio al que se pactan de antemano con el cliente. Estas órdenes son del tipo “comprar EURUSD cuando el precio del cruce sea exactamente 1’4141”.
¿Y que hay de esta misma orden limitada en un NDD? En este caso podría suceder que el precio real interbancario pegara un salto –debido a una única operación de cantidades estratosféricas cerrada en algún rincón del planeta en ese instante- y pasara de 1’4140 a 1’4142 sin tomar exactamente el valor que habíamos pactado… será decisión del cliente -al abrir la orden limitada- si de todos modos entramos a mercado, o si hay que esperar a que el mercado vuelva a pasar por dicho precio, cosa que podría no suceder.

Otra pega de los STP es que las operaciones tienen que ser de al menos un minilote (10.000$), aunque con los apalancamientos de 1:200 ofrecidos habitualmente, bastarán 50$ de saldo en cuenta para abrir una operación.

La ventaja mayor de los NDD radica en que tu broker no es tu rival, como sucede en algunos brokers con DD, y en que los spreads son prácticamente fijos, de modo que en momentos “fáciles” del mercado tenemos todas las ventajas. Recordemos que, en el caso del MM, en momentos en los que “todos compran” él está obligado a vender (y viceversa), por lo que se protege inflando desproporcionadamente los spreads.

En definitiva, para trading fundamental, basado en los grandes anuncios, habrá que ir a un NDD, sí o sí, por activa y por pasiva. Para trading frecuente, sistemático, técnico, gestionado, o automático… cuestión de gustos…

Espero que se haya entendido, feliz día a todos…

Así que, el otro día, mientras echaba una charla a los peques de casa, me di cuenta de que todos nosotros, desde nuestra más tierna infancia, recibimos casi toda la información necesaria para aprender a tener éxito en nuestras vidas, pero con frecuencia la despreciamos, precisamente, por considerarla infantil o manida. Voy a concretar

Si pensamos en cuales son las palabras mágicas que todos insistimos en que nuestros pequeños aprendan, son palabras que -transformadas en actitudes firmes- pueden realmente cambiar nuestra vida… no estoy de broma… y son palabras tan sencillas como las siguientes: “Por Favor”, “Gracias”, y “Perdón”.

¿Creéis que os estoy vacilando y esto es sólo una milonga para menores de edad?… Pues yo hablo en serio. Hechos consumados. Y ahí va el primer ejemplo: Hagamos de la palabra GRACIAS una actitud. Así, en lugar de ver que nuestros amigos no nos llaman, veamos que, si llamamos nosotros, ellos contestan con una sonrisa… en lugar de ver que tu pareja cocina de pena, piensa, “al menos es él-ella quien cocina a diario y me pone generosamente un plato caliente delante”… en lugar de pensar que tu madre es una vieja con manías, piensa que tienes suerte si todavía vive, porque nadie te dará un amor tan desinteresado como ella… en lugar de pensar que tus hijos dejan la casa como un zafarrancho, van a su bola y “pasan de ti como de comer mierda” (en su propio lenguaje), piensa que están ahí llenando la casa de ruido y alegría, y que -con ellos en casa- no queda un segundo para la paz, pero tampoco para el aburrimiento…

Si eres capaz de hacer de la palabra gracias una actitud, entonces tu sonrisa encontrará más fácil la forma de darte la mano en el camino, y tú sentirás su compañía… pero no sólo eso, la gente notará tu cambio y obtendrás beneficios tangibles… a lo mejor tus amigos te empiezan a llamar más porque ahora, en vez de decirles “tío no llamas nunca, así que, ¿qué diablos quieres ahora?”, les dices “¡¡Cuánto tiempo… qué alegría!!!”… o tus hijos, al ver que te tomas a risa sus desastres, se atreven a confesarte algún secretillo, y acabas sintiéndote más unido a ellos…

Yo no sólo creo lo que os digo, lo he comprobado por mí mismo… no me quiero vender como el tipo más positivo del mundo; tengo mis miserias y la mierda la lavo y la lloro en casa, pero creedme que esto funciona… ¿Y qué hay de la palabra, por favor? Esa palabra, convertida en actitud, implica empatía y respeto… Si tenemos esa actitud, aprendemos a entender cuándo es el momento de pedir algo, y cuándo -en justicia- debemos comernos el marrón nosotros solitos, e incluso cuándo no sería justo ni tan siquiera pedir ayuda, sino que –más bien- deberíamos ofrecerla.
Esta actitud, no sólo nos hace más considerados, lo cual es positivo para los demás, sino que –con el tiempo- la consideración se da la vuelta y la gente aprende a decirnos que sí, de lo cual se obtiene también un beneficio tangible. Si no llegamos tan lejos, al menos aprendemos a entender que, a veces, aunque no obtengamos la ayuda que necesitamos, no tenemos que frustrarnos por ello, sino aceptarlo de buen grado…

Y la palabra perdón, es quizá la más mágica de las tres, aunque no puede ser una actitud diaria, sino más bien un recurso puntual del que no avergonzarse cuando sea necesario tirar de él para poder mantener la cabeza bien alta y la conciencia tranquila. Todos conocemos casos de malos entendidos que han separado amigos de la infancia, parejas, hermanos, o incluso destrozado familias enteras. Y todo porque nadie ha sido capaz de decir, “es verdad, yo también la cagué”… curiosamente, somos tan necios y cerriles (casi todos) que pensamos que quien pide perdón primero es el que juega el papel de blando o de débil sin carácter; cuando es totalmente al contrario: Es la cobardía la que nos lleva a no atrevernos a pedir perdón. Definitivamente, el primero que pide perdón es el más valiente, y disculparse es todo menos humillarse. Al contrario, es hacer lo necesario para poder seguir viviendo sin ser responsable y culpable de una situación vergonzosa y humillante.

Pues bueno, aquí lo dejo… se ve que la Navidad me ha vuelto místico… pero creo que aquí hay más oro que en las arcas de muchos brokers (es broma, no soy tan soberbio… : ) )

Nos vemos pronto, tenía que felicitaros el año de algún modo y pensé que recomendaros estas tres “palabras mágicas” podia ser una sencilla y positiva manera de empezar…

Un abrazo a todos, gracias por leerme, perdón por mis filosofadas baratas, y por favor, por favor, no renunciéis nunca a vuestros sueños …

Marcelino

Por mi parte, voy notando que necesito volver los ojos hacia los que tengo más cerca, que a veces -por fuerza de costumbre- dejo de valorar en la medida en que merecen. Así que me alejaré un poco de esos agradables compañeros de camino, llamados proyectos e ilusiones, y me trataré de acercar hacia esos otros compañeros llamados amigos, familia, seres queridos… esos que tantas veces dejamos de ver tras la sombra de esa niebla llamada prisas, estrés o trabajo; pero que siguen estando ahí y se alegran cuando el tiempo favorable hace que se reencuentren los destinos…

Os invito a que hagáis lo mismo, y que, en esa vuelta al origen de lo que cada uno somos, sintáis lo que ya nos recuerda Macaco “volver al origen no es retroceder, quizás sea andar hacia el saber…”

Y poco más de momento, sólo desearos …

¡¡Feliz Navidad!!

Intentaré ilustrar el modelo de negocio de un Market Maker (en adelante MM) con un ejemplo. Imagina que tú tienes una cantidad de dólares o de acciones de una compañía y quieres deshacerte de ellos en el acto. Si quieres vender dichas acciones, tendrá que haber alguien que las quiera comprar, pero podría pasar que nadie las quiera en el precio actual y tengas que esperar unos minutos hasta que su precio se devalúe más todavía y le resulten interesantes a otro comprador. Esto que he contado es la dinámica del mercado real, sin intermediarios. Ahora imagina que quiero vender dichas acciones desde la plataforma de un Market Maker. El Market Maker publica instantáneamente unas gráficas con los valores a los que está dispuesto a comprar y a vender un determinado activo; ahora yo hago clic en “vender mis acciones” y el MM tiene el compromiso de devolverme mi dinero y comprarme las acciones sin retardo (no slippage) y a ese precio. Ahora las acciones las tiene el MM y asume un riesgo durante el tiempo que transcurre hasta que las vuelve a vender. Las venderá a un cliente propio, o entrando en el mercado real a través de sus proveedores de liquidez. De este modo el MM toma las órdenes en el acto y las ejecuta tan pronto como le es posible, pero en el transcurso de ese tiempo está corriendo riesgos. Como compensación de dicho riesgo el Market Maker aplica un spread o diferencial de precios de compra venta.

En los momentos de mucha liquidez en los que hay fuego cruzado de órdenes a diestro y siniestro, el MM puede cuadrar órdenes entre sus propios clientes sin tan siquiera correr riesgos, o bien sacarlas al mercado real y que sean ejecutadas rápidamente. En estos casos, el spread será tan bajo que incluso puede ser inferior a 1 pip. Pero ¿qué sucede cuando el mercado es fácil de leer y entonces –por ejemplo- todo el mundo quiere vender?. Si todos quieren vender, el MM sabe que no va a encontrar compradores, sin embargo, él se compromete a publicar un precio y ejecutarlo en el acto. Pues bien, el MM sabe que si comprara a precio de mercado correría un riesgo atroz (al no poder deshacerse de ese activo en devaluación); de este modo, en dichas situaciones, el MM infla desproporcionadamente el spread y ofrece unos precios de compra muy inferiores a los oficiales, cubriendo así sus riesgos.

En general, el mercado forex muestra una notable liquidez durante el 99’9% del tiempo, lo que permite al MM ofrecer ínfimos spreads. Por el contrario, en esos momentos en los que “cualquier idiota haría dinero” el MM infla sus spreads haciendo que no podamos aprovechar la ocasión. Como puede verse, el MM nunca pierde, ya que el ancho del spread lo calcula a conciencia y lo corrige instantáneamente mediante sus potentes algoritmos. Puede parecer un juego sucio, pero esa es la forma en la que el MM puede invitar a cualquier pequeño operador a entrar en el mercado, y la forma en la que cualquiera puede ejecutar una operación “en el acto”, cosa muy de agradecer en un mercado tan volátil como el forex.

Respecto a su modelo de negocio, hay que destacar algunos aspectos. El MM será tanto más fiable cuanto mayor sea su capitalización; para decidirse por un MM habrá que rebuscar entre los grandes de entre los grandes, con años de rodaje, que por lo general estarán registrados en NY o Suiza y raramente en Panamá, Islas Vírgenes Británicas, etc. El MM puede ofrecer alternativas impensables en un NDD y sin operar en tu contra: por ejemplo puede ofrecer spreads muy bajos, ejecución sin retardo (tu clic es tu precio) tamaños de lotes sin límite tan pequeños como 1$, etc. Asimismo puede ofrecer ventajas respecto a los brokers con DD, como acceso a sistemas de autotrading exitosos, cuentas gestionadas, plataformas de autotrading, señales etc…

Como dice su nombre, los MM crean un nuevo mercado, posibilitando el acceso al trading a operadores que no podrían competir en el mercado real. Por otra parte, al cubrir sus operaciones y no operar en contra del trader (como otros brokers con mesa de dinero) están interesados en el éxito de sus clientes. Para un MM profesional “más clientes satisfechos y exitosos igual a más volumen de operaciones, lo que implica más comisiones y más liquidez en el mercado, que a su vez permitirá mejor ejecución y atraerá a nuevos clientes…”

Espero haberme sabido explicar y haber ayudado a despejar alguna duda. He de confesar que, al principio, a mi también me costó entender este modelo de negocio. Nos vemos pronto… y si tardamos en vernos ¡Feliz Navidad!

Buen día para tod@s